Mustafa Gözaydın

FED SONRASI BAKIŞ

Küresel finans dünyasının gözü kulağı dün akşam açıklanan ABD Merkez Bankası (Fed) faiz kararındaydı. Kağıt üzerinde faizlerin %3,50-3,75 bandında sabit tutulması piyasa beklentilerine uyumlu görünse de, satır aralarındaki derin çatlaklar ve Fed Başkanı Kevin Warsh'un net, şahin sözlü yönlendirmeyi reddeden açıklamaları okyanus ötesini de, bizim piyasalarımızı da doğrudan sarstı.

Federal Açık Piyasa Komitesi'nde (FOMC) 2016'dan bu yana ilk kez yaşanan 9'a karşı 3 oyluk net bölünme, 25 baz puanlık faiz artışı isteyen bölgesel başkanların baskısını gözler önüne seriyor. Küresel petrol fiyatlarının jeopolitik risklerle tırmanması, ABD’de enflasyon endişelerini canlı tutarken bu durum küresel risk iştahını frenliyor.

Zaten son dönemde yapay zeka yatırımlarına yönelik endişeler ve çip sektöründeki sert realizasyon dalgasıyla yorulan Borsa İstanbul BIST 100 Endeksi, Fed şokuyla beraber 13.500 puan sınırındaki savunma pozisyonunu pekiştirdi.

Kısa vadede yabancı fonların "bekle-gör" moduna geçmesi, endekste teknik düzeltmelerin bir süre daha devam edebileceğini gösteriyor. Bu süreçte yatırımcılar için spekülatif hamlelerden kaçınmak ve çarpanları ucuz kalmış, güçlü sanayi ve perakende şirketlerine odaklanmak en rasyonel strateji olacaktır.

Türkiye ekonomisi, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) kararlı duruşuyla kendi dezenflasyon sürecini inşa etmeye çalışıyor. Yıllık enflasyonun %32,11 seviyelerine dengelendiği bu patikada, Fed'in faizleri yüksek tutma eğilimi içerideki sermaye maliyetleri ve Dolar/TL kuru üzerinde dışsal bir baskı ögesi oluşturmaktadır.

Ancak makro göstergelerdeki toparlanma ve cari açığın milli gelire oranındaki gerilme eğilimi, kırılganlıkları geçmiş dönemlere göre azaltıyor. Fed’in agresifleşme ihtimali sıcak para girişlerini geciktirse de, Türkiye'nin Eurobond piyasası gibi doğrudan küresel tahvillere endeksli enstrümanları korunaklı bir getiri sunmaya devam edecektir.

Sonuç olarak; dünkü Fed kararı küresel piyasalara "erken zafer ilan etmeyin" mesajı verdi. Dalgalı deniz bir süre daha devam edecektir. Borsa İstanbul yatırımcısının bu süreçte panikle karar vermek yerine, ikinci çeyrek bilançolarının getireceği temel verilere ve şirketlerin reel üretim güçlerine odaklanması gemiyi limana sağ salim ulaştırmanın tek anahtarıdır.